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La preocupación por la escalada de precios podría ser el mayor reto para Teva (Concerns about soaring generic prices could present Teva with ultimate challenge)
Amy Brown
EP Vantage, 22 de abril de 2015
Traducido por Salud y Fármacos

El interés de Teva en Mylan es lógico, pero la consumación del acuerdo dista de estar asegurado.

Los inversionistas de cada una de las empresas se mostrarían más interesados si se acordara un precio, pero no son los únicos que las empresas tendrán que convencer. Los negocios de ambas empresas se superponen en muchos puntos, pudiendo crear problemas de competencia importantes, los cuales a su vez es probable que se puedan solucionar a través de un proceso de negociación (véase el análisis más adelante). Sin embargo, la preocupación por la escalada en los precios de los medicamentos genéricos, sobre todo en los EE UU, atraerá la atención de los reguladores, y en última instancia, esta cuestión podría constituirse en la mayor amenaza a este acuerdo.

Tal como muestra el análisis que presentamos a continuación, esta fusión haría que el mercado global de medicamentos genéricos estuviera claramente dominado por una sola empresa. Con una proyección combinada de ventas de US$20.000 millones en el año 2020, la nueva entidad controlaría alrededor de una quinta parte del mercado, según datos EvaluatePharma, casi el doble que su competidor más cercano

Ayer, Teva esencialmente rechazó la preocupación de los antimonopolio diciendo que no veía “obstáculos regulatorios significativos” y confiaba en que la transacción pudiera estructurarse sin incluir “impedimentos materiales para el cierre”. Por su parte Mylan ha dicho que duda de que se autorice la consolidación – pero las posturas de las empresas no son de extrañar, si se tiene en cuenta sus estrategias de negocio.

De todas formas, la declaración de Teva es ciertamente audaz, como se puede ver en la segunda tabla. Si se analizan los 10 productos de mayores ventas en 2020, se observa que hay solapamientos considerables entre las empresas.

Los productos genéricos que cada compañía está produciendo para competir con los medicamentos de marca tendrían que poderse vender – será fácil encontrar compradores dispuestos – a pesar de que hay que recordar que Teva se quedaría con dos franquicias antiguas, con una vida útil limitada, y con competidores claros en el horizonte. Pero el traslape en las áreas terapéuticas va mucho más allá – Umer Raffat en Evercore ISI estima que se podrían tener que deshacer de inversiones por un valor de US$1.300 millones.

Ciertamente, esto probablemente no es una proporción suficientemente grande del negocio combinado de la empresa para poner en riesgo la viabilidad económica de la fusión, pero es un problema que los inversionistas deben tener en cuenta.
Sin embargo, todo esto podría parecer poco importante en comparación con el creciente costo de los medicamentos genéricos. En EE UU, esto ha generado gran interés y ha ocasionado que el Departamento de Justicia cite a las empresas de genéricos, que el Procurador General en Connecticut inicie una investigación por los precios de la digoxina, y por último, aunque no menos importante, ha desencadenado una investigación del Congreso por la escalada de precios de los genéricos.

En el punto de mira
Teva, por supuesto, tiene otros grandes obstáculos por delante antes de que este tema se materialice.

En primer lugar tiene que conseguir que Mylan se siente en la mesa para negociar – algo que el comité de dirección de la compañía ha dejado claro que no va a suceder fácilmente – y es muy probable que no lleguen a acordar un precio. Presionar con una oferta hostil sólo dificultaría las cosas, gracias a una regulación de las corporaciones holandesas, donde Mylan se incorporó recientemente. Y mientras anoche Perrigo rechazó oficialmente el proyecto de adquisición de la empresa holandesa más reciente, esto puede considerarse una oferta en curso, y algo que podría ayudar a Teva a conseguir sus objetivos.

Así es que hay muchas razones por las que el Congreso de EE UU y otros legisladores podrían no tener la necesidad de considerar seriamente las consecuencias de una fusión Teva-Mylan. Pero si llegase el caso, se convertiría en tema político candente, y los políticos de EE UU y Europa han demostrado recientemente que no tienen miedo en opinar sobre adquisiciones corporativas con argumentos “morales”. Los equipos directivos de Pfizer y Abbvie tendrán historias que contar para ilustrar cómo se siente.