El acuerdo de US$62.000 millones Takeda-Shire sorprendió a todos, y preocupa a algunos, ya que Takeda está pidiendo prestada la enorme cifra de US$31.000 millones para ayudar a pagar la compra. ¿Ayuda a entender a la asequibilidad de las fusiones y adquisiciones y abre más posibilidades para futuros negocios? Los analistas de Leerink hicieron números.

“La reciente sorpresa de la adquisición de Shire por parte de Takeda y el financiamiento disponible proporcionan evidencia adicional de que casi cualquier transacción de este tipo podría ser posible”, escribió Geoffrey Porges de Leerink en un informe reciente.

Tras revisar los balances de 20 compañías biofarmacéuticas con los valores de mercado más altos, Porges y sus colegas descubrieron que, con tasas récord de endeudamiento, colectivamente el grupo podría pedir prestados US$460.000 millones para fusiones y adquisiciones, incluso sin contar con la capacidad de endeudamiento de las empresas objetivo o posibles sinergias. Traducción: “hay suficiente capacidad para muchas transacciones grandes, como Takeda-Shire”, escribió Porges.

No es de extrañar que las tres principales compañías con más opciones para hacer adquisiciones coincidan con las tres con los mayores ingresos en 2017. Johnson & Johnson, Roche y Pfizer tienen una capacidad de endeudamiento de US$65.000 millones, US$55.000 millones y US$41.000 millones, respectivamente (en efectivo y deuda), mientras que Novartis, Merck & Co. y Gilead también tienen opciones de nivel medio, según el informe Leerink.

Entre ellos, Pfizer es, por supuesto, uno de los que más puede necesitar una adquisición después de sus intentos fallidos con AstraZeneca y Allergan. Si bien los rumores sobre el posible meganegocio de adquisión de Bristol-Myers Squibb no están totalmente descartado, los US$24.000 millones en efectivo que Pfizer tiene en el extranjero y que gracias a la reforma fiscal de EE UU quiere repatriar a través de posibles negocios, ha vuelto a poner el tema de las fusiones y adquisiciones en el radar de algunos analistas.

Durante la llamada de ganancias del cuarto trimestre de la compañía, el gerente general, Ian Read, dijo que no se sentía presionado para realizar grandes compras, pero sí dijo que la compañía “estaría en la delantera” de las fusiones y adquisiciones si surgen tales oportunidades.

Como objetivos finales, entre las 20 empresas, Astellas es la que tiene la mayor cantidad de compradores potenciales en términos de asequibilidad, con 10 empresas capaces de arrebatarla con una prima del 25% o superior, descubrió Leerink.

Recientemente, la farmacéutica japonesa tuvo su propia participación en fusiones y adquisiciones, adquiriendo a Ganymed Pharmaceuticals, la empresa alemana de oncología, por US$1.400 millones a fines de 2016 y, recientemente, explorando a Ogeda, el especialista en GPCR, con €500 millones (US$534 millones) por adelantado. Pero esos acuerdos son insignificantes en comparación con los US$62.000 millones que su compatriota Takeda pagó por Shire. De hecho, si no fuera por la compra de Shire, Takeda sería un objetivo posible.

Recientemente Astellas promovió a Kenji Yasukawa a presidente y CEO. Poco después de la inauguración, Yasukawa lanzó un plan estratégico que es en cierta medida consecuente con el de su predecesor, centrando a la compañía en áreas terapéuticas de I + D como oftalmología, enfermedades musculares, inmunología y oncología. Como parte de la reestructuración, Astellas sacrificará 600 empleos y cerrará dos subsidiarias dedicadas a I + D y ventas y marketing.

Hay un objetivo del que se habla mucho y que sorprendentemente, los analistas de Leerink encontraron que no es realmente fácil. AstraZeneca ha resistido previamente, en 2014, una gigantesca oferta de Pfizer por US$118.000 millones. El año pasado se abrió una ventana para otra posible oferta cuando el fracaso del ensayo Mystic de Imfinzi hundió las acciones. Sin embargo, Porges argumentó que el precio de las acciones de la farmacéutica británica recientemente ha sido relativamente alto, y su bajo EBITDA también hace que sea poco valorado como objetivo.