Conducta de la Industria

Bajo la atenta mirada de los cofundadores y veteranos de 32 años Len Schleifer y George Yancopoulos, Regeneron, con sede en Nueva York, ha logrado una capitalización en el mercado de US$51.000 millones, convirtiéndose así en una de las verdaderas historias de éxito en biofarma. Este éxito ha enriquecido a ambos, incluso cuando en los últimos años los beneficios para los inversionistas han llamado la atención.

Las ambiciones que se han marcado para el futuro de Regeneron están por las nubes, y lo que la empresa pueda capitalizar sobre esa visión podría traducirse en enormes ganancias para sus fundadores.

La farmacéutica reveló en un informe a la Security and Exchange Commission (SEC), la agencia federal que regula la bolsa de valores de Nueva York, que el CEO Schleifer y el Chief Security Officer Yancopoulos podrían recibir grandes bonos en diciembre de 2028, ya que la junta directiva de Regeneron ha votado a favor de reajustar su compensación y otorgar bonos únicos basados en el desempeño, que podrían alcanzar los US$713 millones para cada uno de los ejecutivos

Regeneron optó por vincular los bonos de ambos ejecutivos al crecimiento acumulado del precio de las acciones de la farmacéutica durante cinco años, con un período de mantenimiento de tres años después de que las acciones por rendimiento que les entrega la empresa (performance-restricted stock units o PSU) se consoliden por completo. Anteriormente, Schleifer y Yancopoulos recibieron anualmente opciones de acciones por segmentos (tranched annual stock options), que en biofarma es algo frecuente en el caso de los ejecutivos senior de más alto nivel.

La junta estableció metas escalonadas para los posibles bonos para ambos ejecutivos con un objetivo de crecimiento del 65,6% sobre el precio de cierre más reciente de la acción de Regeneron antes de la votación de la junta (US$478,30). En caso de alcanzar ese número Schleifer y Yancopoulos recibirían US$196,5 millones cada uno.

En el extremo más alto (140% de crecimiento del valor de las acciones en cinco años a una tasa anual del 19,2%), tanto Schleifer como Yancopoulos recibirían la considerable suma de US$713,3 millones cada uno. Nunca ha habido un pago comparable a éste, para un ejecutivo biofarmacéutico, por lo que esta posibilidad destaca la notable carrera de Schleifer y Yancopoulos, así como sus grandes ambiciones para sus planes de producción y para la cartera de productos con que cuenta la empresa.

Pero alcanzar esa cifra máxima, equivalente a un precio por acción de US$1.150, requerirá algo de esfuerzo ya que las acciones de la compañía no han sufrido mayores cambios durante los últimos cinco años. Desde julio, las acciones de la compañía han disminuido aproximadamente un 28% desde un máximo de US$658,21 durante el entusiasmo publicitario alrededor de su cóctel de anticuerpos para Covid-19.

Incluso si Regeneron no alcanza el umbral de crecimiento para optar a bonos de 31,3% durante los próximos cinco años, Schleifer y Yancopoulos podrían ganar la mitad de la cifra objetivo de 248.108 PSU si el precio de las acciones de la farmacéutica supera al índice de las empresas de biotecnología de Nasdaq en 200 puntos básicos durante ese tiempo. Esto tampoco sería una tarea fácil, ya que el índice ha experimentado un crecimiento de casi el 50% en los últimos cinco años.

Sin embargo, el hecho de que las acciones de Regeneron se situaran en alrededor de US$34 en enero de 2011 antes de dispararse a US$492 cinco años después, debe tenerse en cuenta. Dada esa historia, todo es posible.

Encontrar una forma de crecimiento sostenible de las acciones año tras año determinará el futuro de la historia a corto plazo de Regeneron, a medida que la compañía continúe expandiendo su liderazgo en el mercado para Eylea, el medicamento para los ojos, y obtenga un cóctel de anticuerpos que se pueda utilizar de forma generalizada en el tratamiento de Covid-19.

Un medicamento importante en estas proyecciones es su producto de grandes ventas Dupixent, un medicamento que comparte con Sanofi y cuyas ventas se prevé que seguirán creciendo en los próximos años, a medida que va acumulando nuevas indicaciones. Según algunos analistas, el medicamento podría alcanzar los US$12.500 millones en ventas, lo que daría un impulso significativo a su recaudación de US$2.320 millones de 2019.

Mientras tanto, Regeneron tiene en su plan de desarrollo a aproximadamente a 25 candidatos en ensayos de I / II y 7 programas en ensayos de última etapa. Este plan podría seguir incrementando la participación de Regeneron en el mercado a más largo plazo.